Μετά την εξάτμιση της αγοραίας αξίας κατά 230 δισεκατομμύρια, το Mindray Medical Li Xiting εξακολουθεί να είναι το

Η τριετής επιδημία άλλαξε την οικολογία πολλών βιομηχανιών και άλλαξε επίσης τον χάρτη πλούτου στη λίστα των πλουσίων. Για παράδειγμα, ο Zhang Yong και η σύζυγός του, τα αφεντικά του Haidilao, έπεσαν στην κορυφή του πλουσιότερου ανθρώπου της Σιγκαπούρης πέρυσι και αντικαταστάθηκαν από τον Li Xiting, τον ιδρυτή του "Medical Equipment Mao" Mindray Medical (300670.SZ). ο πρωταγωνιστής του Ji Today.

Όχι μόνο αυτό, με τα μισά του Μαΐου, αποκαλύφθηκαν οι ετήσιες εκθέσεις των περισσότερων εισηγμένων εταιρειών A-share. Στη λίστα με τις αμοιβές του προέδρου της εισηγμένης εταιρείας, ο Li Xiting κατέχει την πρώτη θέση, με ετήσιο μισθό 25,3349 εκατομμύρια γιουάν.

Στην πραγματικότητα, με τις επιδόσεις της Mindray Medical και την αγοραία αξία σχεδόν 400 δισεκατομμυρίων γιουάν, το επίπεδο μισθού του Li Xiting δεν αξίζει να κάνει φασαρία. Σύμφωνα με τα στοιχεία της οικονομικής έκθεσης, τα συνολικά έσοδα της Mindray Medical το 2021 θα είναι 25,27 δισεκατομμύρια γιουάν, μια ετήσια αύξηση 20,18 τοις εκατό από έτος σε έτος. τα καθαρά κέρδη που αποδίδονται στη μητρική είναι 8,002 δισεκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας αύξηση 20,19 τοις εκατό από έτος σε έτος.

／ 01 ／Από τι εξαρτάται η άνοδος του «φαρμακείου μάο»;

Το τρέχον στυλ διοίκησης μιας εταιρείας είναι συχνά αδιαχώριστο από την επιτυχημένη εμπειρία των ιδρυτών της, όπως και η Mindray Medical.

Στις αρχές της δεκαετίας του 1990, ο Li Xiting, ο οποίος ήταν 40 ετών τότε, πήρε τον Xu Hang, τον Cheng Minghe και άλλους να εγκαταλείψουν το Shenzhen Anke, το οποίο είναι γνωστό ως "Στρατιωτική Ακαδημία Whampoa" για οικιακό ιατρικό εξοπλισμό, και ίδρυσε τη Mindray Medical.

Στην αρχή, ο Mindray, που δεν είχε ίδρυμα, μπορούσε να ασχοληθεί μόνο με την αντιπροσωπεία ξένου ιατρικού εξοπλισμού, αλλά αφού συσσώρευσε κάποια κεφάλαια, ο Li Xiting, ο οποίος γεννήθηκε στην τεχνολογία, ήταν αποφασισμένος να πάρει το δρόμο της ανεξάρτητης έρευνας και ανάπτυξης. Ωστόσο, η έρευνα και η ανάπτυξη ιατροτεχνολογικών προϊόντων έχει μεγάλες απαιτήσεις για επενδύσεις κεφαλαίου. Η εταιρεία αντιμετώπιζε κάποτε οικονομικές δυσκολίες και βασιζόταν στην κυβέρνηση του Shenzhen για να παρέμβει για να ξεπεράσει τις δυσκολίες.

Έκτοτε, προκειμένου να λυθεί το πρόβλημα της έλλειψης κεφαλαίων έρευνας και ανάπτυξης, το 1994, όταν η εγχώρια βιομηχανία επιχειρηματικών κεφαλαίων βρισκόταν σε ανοδική πορεία, ο Li Xiting πήγε στη Wall Street για να συγκεντρώσει κεφάλαια και απέκτησε με επιτυχία 2 εκατομμύρια δολάρια κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου. . Αυτό βελτίωσε το διεθνές όραμα και τις ιδέες ανάπτυξης της Mindray.

Το πρώτο προϊόν που αναπτύχθηκε από τη Mindray Medical είναι μια «μονοπαραμετρική οθόνη κορεσμού οξυγόνου αίματος». Εκείνη την εποχή, αυτό το προϊόν δεν ήταν εξαιρετικό σε σύγκριση με τα ξένα προϊόντα και η Mindray ήταν ακόμα μια νέα μάρκα με περιορισμένη ανταγωνιστικότητα. Ως αποτέλεσμα, η Mindray Medical επέλεξε να ξεκινήσει από πόλεις χαμηλού επιπέδου, λαμβάνοντας ως ανταγωνιστικό πλεονέκτημα την απόδοση υψηλού κόστους και «περιβάλλοντας πόλεις από αγροτικές περιοχές» και σταδιακά απέκτησε σταθερή βάση.

Έκτοτε, αν και η ανάπτυξη της Mindray Medical είχε ανατροπές και στροφές, η βασική ιδέα της επιχειρηματικής ανάπτυξης της εταιρείας έχει καθοριστεί και έχει τηρηθεί μέχρι τώρα.

Πρώτον, επιμείνετε στην αυτο-ανάπτυξη και να είστε πρόθυμοι να επενδύσετε χρήματα. Τα τελευταία χρόνια, οι δαπάνες Ε&Α της Mindray αντιπροσώπευαν περίπου το 10 τοις εκατό των συνολικών εσόδων της και οι ρυθμοί ανάπτυξης είναι πάνω από διψήφιους αριθμούς. Το 2020 και το 2021, οι ρυθμοί ανάπτυξης θα φτάσουν το 27,54 τοις εκατό και το 35,03 τοις εκατό, αντίστοιχα, υπερβαίνοντας την αύξηση των εσόδων.

Δεύτερον, χρησιμοποιήστε σωστά τη λειτουργία του κεφαλαίου για να βοηθήσετε την εταιρεία να αναπτυχθεί. Αυτό είναι προφανές από το γεγονός ότι η Mindray Medical εισήχθη στις Ηνωμένες Πολιτείες ήδη από το 2006. Έκτοτε, η Mindray Medical έχει πραγματοποιήσει μια σειρά συγχωνεύσεων και εξαγορών, βάσει των οποίων έχει επιτευχθεί ένα ευρύ φάσμα διατάξεων προϊόντων και τεχνολογικές ανακαλύψεις.

Τρίτον, συνεχίστε να προωθείτε τη στρατηγική της «περικύκλωσης των πόλεων από τις αγροτικές περιοχές», από την Κίνα στον κόσμο. Προς το παρόν, η Mindray Medical έχει εδραιώσει σταθερά τη θέση της ως εγχώριος ηγέτης και μετακινείται από την εγχώρια στη διεθνή. Αυτή η τάση προωθήθηκε γρήγορα στο αρχικό στάδιο της επιδημίας λόγω της έκρηξης της ξένης ζήτησης.

Από αυτή την άποψη, ο Li Xiting είπε κάποτε: «Αποδεικνύεται ότι μερικά από τα κορυφαία νοσοκομεία στη Δυτική Ευρώπη και τη Βόρεια Αμερική στα οποία δεν μπορούσαμε να εισέλθουμε έχουν εισέλθει μέσω αυτής της επιδημίας».

Ωστόσο, αν κρίνουμε από την ετήσια έκθεση του 2021, οι εγχώριες επιχειρήσεις της Mindray Medical αντιπροσώπευαν το 60 τοις εκατό και το ποσοστό αυτό ήταν 52,84 τοις εκατό την ίδια περίοδο το 2020. Αντίθετα, η διεθνής επιχειρηματική ανάπτυξη της Mindray το 2021 φαίνεται να είναι λιγότερο από ιδανική, με το ποσοστό πτώση από 47,16 τοις εκατό σε 39,61 τοις εκατό .

Επομένως, το κατά πόσο η Mindray Medical μπορεί να αποκτήσει σταθερή βάση στη διεθνή αγορά μέσω της επιδημίας αμφισβητείται επί του παρόντος από την αγορά.

Στην πραγματικότητα, όχι μόνο στη διεθνή αγορά, αλλά και στην αντίληψη των εγχώριων ευκαιριών επιδημίας και του «Δαμόκλειου ξίφους» στις κεντρικές προμήθειες, που πρόσθεσαν επίσης μεγάλη αβεβαιότητα στο μέλλον της Mindray Medical. Ποια είναι η συγκεκριμένη κατάσταση; Ξεκινά με τις τρεις κύριες επιχειρήσεις της Mindray Medical.

／ 02 ／Το high-end πρέπει ακόμα να ξεπεράσει

Η κύρια δραστηριότητα της Mindray Medical χωρίζεται σε τρία μέρη, δηλαδή πληροφορίες ζωής και υποστήριξη, in vitro διάγνωση (IVD) και ιατρική απεικόνιση.

Για να το θέσω απλά, τα προϊόντα στον τομέα της ενημέρωσης και της υποστήριξης ζωής περιλαμβάνουν κυρίως οθόνες, μηχανήματα αναισθησίας, αναπνευστήρες κ.λπ. τα προϊόντα στον τομέα της in vitro διάγνωσης περιλαμβάνουν κυρίως ανίχνευση αιμοσφαιρίων, βιοχημική ανάλυση και ανίχνευση, ανοσοδοκιμασία χημειοφωταύγειας κ.λπ. Τα κύρια προϊόντα στον τομέα της ιατρικής απεικόνισης περιλαμβάνουν: Έγχρωμο Doppler, MRI, Υπερηχογράφημα κ.λπ.

Η ετήσια έκθεση του 2021 δείχνει ότι οι πληροφορίες ζωής και τα έσοδα υποστήριξης έφτασαν τα 11,153 δισεκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας ετήσια αύξηση 10,92 τοις εκατό, αντιπροσωπεύοντας το 44,14 τοις εκατό των εσόδων. η in vitro διαγνωστική επιχείρηση πέτυχε έσοδα 8,449 δισεκατομμυρίων γιουάν, σημειώνοντας ετήσια αύξηση 27,13 τοις εκατό, αντιπροσωπεύοντας το 33,43 τοις εκατό. Η ιατρική απεικόνιση πέτυχε έσοδα 5,426 δισεκατομμυρίων γιουάν, σημειώνοντας αύξηση 29,31 τοις εκατό από έτος σε έτος, που αντιστοιχεί στο 21,47 τοις εκατό.

Από την ανάπτυξη των κύριων προϊόντων, μπορεί να φανεί ότι ο λόγος για τη χαμηλή ανάπτυξη του τμήματος πληροφοριών ζωής και υποστήριξης επηρεάζεται από την αργή ανάπτυξη των οθονών.

Υπό την ηγεσία του Li Xiting, το πρώτο προϊόν της Mindray Medical που αναπτύχθηκε από μόνη της ήταν μια οθόνη. Έκτοτε, χάρη στην εξαγορά της παλιάς αμερικανικής εταιρείας Datascope το 2008, η Mindray κατέκτησε το πρώτο εγχώριο μερίδιο αγοράς και το τρίτο διεθνές επίπεδο στον τομέα των οθονών και είναι ο εκπρόσωπος της Mindray στον τομέα των προϊόντων υψηλής ποιότητας.

Ωστόσο, η ανάπτυξη των οθονών είναι επί του παρόντος στάσιμη και ο λόγος για αυτό είναι ότι η αγορά έχει περιορισμένο περιθώριο ανάπτυξης. Από το 2009 έως το 2019, το ποσοστό εγχώριας διείσδυσης αυξήθηκε μόνο από 20 τοις εκατό σε 30 τοις εκατό και το ανώτατο όριο είναι εφικτό.

Τα πιο high-end προϊόντα έχουν τη χειρότερη ανάπτυξη, κάτι που πρέπει να πούμε ότι είναι πονοκέφαλος για τη Mindray Medical.

Μάλιστα, μεταξύ των τριών μεγάλων επιχειρήσεων, το μέγεθος της αγοράς στον τομέα της in vitro διαγνωστικής είναι το πιο εντυπωσιακό και το ανώτατο όριο είναι επίσης το υψηλότερο. Σύμφωνα με δημόσια δεδομένα, η παγκόσμια αγορά διαγνωστικών in vitro το 2019 είχε αξία 71,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ (περίπου 500 δισεκατομμύρια RMB), διατηρώντας ρυθμό ανάπτυξης 4,87 τοις εκατό από το 2014 έως το 2019. Μεταξύ αυτών, τα αντιδραστήρια χημειοφωταύγειας είναι τα πιο εντυπωσιακά.

Ωστόσο, η Mindray Medical ξεκίνησε αργά σε αυτόν τον τομέα και κυκλοφόρησε το πρώτο της σύστημα ανοσοδοκιμασίας χημειοφωταύγειας το 2013, χάνοντας το πλεονέκτημα πρώτης κίνησης. Επί του παρόντος, το 80 τοις εκατό της εγχώριας αγοράς χημειοφωταύγειας καταλαμβάνεται από τους τέσσερις ξένους κολοσσούς (Roche, Abbott, Siemens και Beckman) και το υπόλοιπο της αγοράς διαιρείται από εγχώριες εταιρείες όπως η Mindray Medical, η New Industries και η Antu. Βιολογία.

Φυσικά, αν και η Mindray Medical μπήκε αργά στην αγορά, έχει αναπτυχθεί ραγδαία με τα πλεονεκτήματα του καναλιού της. Προκειμένου να ελέγξει το κόστος και να βελτιώσει τα μικτά περιθώρια κέρδους, η Mindray Medical εξαγόρασε επίσης την Haiti Biological, τον προμηθευτή πρώτων υλών της παγκόσμιας in vitro διαγνωστικής κεφαλής, με 4 δισεκατομμύρια γιουάν σε μετρητά πέρυσι.

Μπορεί να φανεί ότι η Mindray Medical είναι φιλόδοξη στον τομέα της in vitro διάγνωσης, προσπαθώντας να επαναλάβει την πορεία ανάπτυξης των οθονών στο παρελθόν.

Ωστόσο, οι καιροί έχουν αλλάξει, και παρόλο που ο Li Xiting έχει μεταναστεύσει στη Σιγκαπούρη, η εταιρεία εξακολουθεί να μην μπορεί να ξεφύγει από τις καταιγίδες της εγχώριας αγοράς.

Στις 30 Ιουλίου 2021, υπήρχαν φήμες για κεντρικές προμήθειες ιατρικού εξοπλισμού στο Anhui και ο Mindray σημείωσε βουτιά 8,44 τοις εκατό εκείνη την ημέρα. Στη συνέχεια, στις 19 Αυγούστου, η Anhui κυκλοφόρησε την "Ανακοίνωση σχετικά με τις διαπραγματεύσεις για τις διαπραγματεύσεις για κεντρική προμήθεια αντιδραστηρίων κλινικής δοκιμής σε δημόσια ιατρικά ιδρύματα στην επαρχία Anhui", αναλαμβάνοντας την ηγεσία στο άνοιγμα της προμήθειας επαρχιακών κλινικών δοκιμών αντιδραστηρίων χύμα. Την επόμενη μέρα, οι εταιρείες διαγνωστικών in vitro βυθίστηκαν σε πανικό και η Mindray Medical έκανε βουτιά 17,05 τοις εκατό, τη μεγαλύτερη πτώση μιας ημέρας στις μετοχές της Α.

Η πολυαναμενόμενη επιχείρηση διάγνωσης in vitro χύθηκε κρύο νερό και ο πανικός στην αγορά είναι κατανοητός. Στην πραγματικότητα, μακροπρόθεσμα, αν και οι «κεντρικές προμήθειες» θα μειώσουν τα κέρδη, για τη Mindray, η οποία βρίσκεται σε αδύναμη θέση στην αγορά, μπορεί επίσης να είναι μια ευκαιρία για να πραγματοποιήσει την υποκατάσταση των εισαγωγών.

Γενικά, τα μεμονωμένα προϊόντα ή κλάδοι της Mindray Medical αντιμετώπισαν ορισμένα προβλήματα, αλλά στο πλαίσιο της νέας εγχώριας ιατρικής υποδομής, η συνολική ζήτηση για ιατροτεχνολογικά προϊόντα εξακολουθεί να υπάρχει. Η Mindray, ως ηγέτης της εγχώριας βιομηχανίας, η συνολική ανάπτυξη της απόδοσής της αναμένεται να συνεχιστεί. . Από την οπτική γωνία των επενδυτών, μετά την απότομη προσαρμογή, αυτό το μεγάλο απόθεμα ιατρικού εξοπλισμού λευκού αλόγου έχει φτάσει στον πάτο;

/ 03 / Η αγοραία αξία των 230 δισεκατομμυρίων έχει εξατμιστεί και οι θεσμοί εξακολουθούν να διστάζουν

Στο τρέχον υποτονικό περιβάλλον της κεφαλαιαγοράς, αν συγκριθεί με την Hengrui Medicine, τον ηγέτη στις φαρμακευτικές μετοχές, οι επιδόσεις της Mindray Medical, του «φαρμακευτικού όπλου», είναι ελάχιστα αποδεκτές.

Από το κλείσιμο στις 17 Μαΐου, η τιμή της μετοχής της Mindray Medical καθορίστηκε στα 302,8 γιουάν ανά μετοχή, με συνολική χρηματιστηριακή αξία περίπου 365 δισεκατομμύρια γιουάν. Σε σύγκριση με το υψηλότερο σημείο των 502 γιουάν ανά μετοχή τον Ιούλιο του περασμένου έτους, έχει μειωθεί κατά 39 τοις εκατό και η συνολική αγοραία αξία έχει εξατμιστεί κατά περισσότερα από 230 δισεκατομμύρια γιουάν. Και η Hengrui Medicine έπεσε από 97,23 γιουάν/μετοχή στα σημερινά 29,93 γιουάν/μετοχή, πτώση σχεδόν 70 τοις εκατό.

Μάλιστα, η Mindray Medical και η Hengrui Medicine, ως ηγέτης του ιατρικού εξοπλισμού και ηγέτης των καινοτόμων φαρμάκων αντίστοιχα, μπορούν να έχουν τέτοια απόδοση, η οποία σχετίζεται με τα χαρακτηριστικά των αντίστοιχων βιομηχανιών τους.

Η βιομηχανία ιατροτεχνολογικών προϊόντων είναι διαφορετική από τη βιομηχανία φαρμάκων. Εάν ο τελευταίος αναπτύξει ένα νέο φάρμακο, η αύξηση της απόδοσης που προκαλεί είναι συχνά άμεση, εμφανίζοντας ένα αποτέλεσμα που μοιάζει με παλμό. Η βιομηχανία ιατρικών συσκευών όπου βρίσκεται η Mindray είναι διαφορετική. Τα προϊόντα ιατρικών συσκευών έχουν συχνά μεγάλη διάρκεια ζωής. Η αντικατάσταση του εξοπλισμού απαιτεί μια διαδικασία και ο ρυθμός ανάπτυξης είναι αργός αλλά σχετικά σταθερός.

Στη Mindray Medical, η αύξηση της απόδοσής της τα τελευταία χρόνια ήταν σταθερή και ο ρυθμός ανάπτυξης δεν είναι αργός. Στο πλαίσιο ενός και πλέον έτους, η απόδοση είναι καλύτερη από τις παραδοσιακές μετοχές ιατρικών αστέρων όπως η Hengrui Medicine, η Aier Eye, η WuXi AppTec και η Changchun High-tech.

Εξάλλου, μια μακροπρόθεσμη σταθερή αύξηση απόδοσης άνω του 20 τοις εκατό αντιστοιχεί σε δυναμική PE πάνω από 40 φορές, κάτι που δεν είναι ακριβό.

Από την άλλη πλευρά, η Mindray Medical βρίσκεται στο επίκεντρο της θεσμικής έρευνας τα τελευταία χρόνια, ειδικά ο αριθμός των ιδρυμάτων υποδοχής έχει ξεπεράσει τα 3,000 για δύο συνεχόμενα έτη, καταλαμβάνοντας την πρώτη θέση σε μετοχές Α. Τα δεδομένα δείχνουν ότι περισσότερα από 550 ιδρύματα έχουν διεξαγάγει πρόσφατα έρευνα για το Mindray και η προσοχή τους δεν έχει μειωθεί. Φυσικά, πρέπει να σημειωθεί ότι αν και οι θεσμοί εξακολουθούν να ανησυχούν, η τιμή της μετοχής της Mindray εξακολουθεί να βρίσκεται σε πτωτική πορεία.

Η έρευνα είναι έρευνα και πολλά ιδρύματα φαίνεται να διστάζουν όταν πρόκειται για πραγματικά χρήματα. Άλλωστε, η τρέχουσα megatrend είναι γνωστό ότι παραμένει γεμάτη αβεβαιότητα.

Με την πτώση της τιμής της μετοχής της Mindray, η καθαρή θέση του Li Xiting εξατμίστηκε κατά περισσότερα από 35 δισεκατομμύρια γιουάν σε ένα χρόνο. Φαίνεται όμως πιο ανοιχτός στα σκαμπανεβάσματα του χρηματιστηρίου.

«Η εισαγωγή στο χρηματιστήριο είναι για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξης, όχι για τη δημιουργία χρημάτων για ιδιώτες», είπε ο Λι Σίτινγκ.

Σε μια συνέντευξη στα μέσα ενημέρωσης, ο Li Xiting ήταν αισιόδοξος για την κατάσταση του κεφαλαίου της Mindray. "Δεν υπάρχει τραπεζικό δάνειο και υπάρχουν σχεδόν 20 δισεκατομμύρια μετρητά στον λογαριασμό. Η κατασκευή των βάσεων της εταιρείας είναι όλα δικά της κεφάλαια."

Αυτό μπορεί επίσης να είναι η βάση για τη συνεχιζόμενη επένδυση της Mindray στην έρευνα και ανάπτυξη. Ωστόσο, αν κρίνουμε από τα στοιχεία της οικονομικής έκθεσης, στο τέλος του πρώτου τριμήνου του τρέχοντος έτους, το συνολικό νομισματικό κεφάλαιο της εταιρείας ήταν 14,898 δισεκατομμύρια γιουάν, μειωμένο κατά 10,51 τοις εκατό από έτος σε έτος. Στα τέλη του 2021, ήταν 15,361 δισεκατομμύρια γιουάν, μια ετήσια μείωση 3,17 τοις εκατό , η πρώτη πτώση από την εκφόρτωση των μετοχών Α.

Αυτή η τάση δεν φαίνεται να είναι τόσο αισιόδοξη όσο η απόδοση του Li Xiting.

Φυσικά, συνολικά, η ανάπτυξη της απόδοσης της Mindray Medical εξακολουθεί να είναι σχετικά σταθερή και έχει λίγους ανταγωνιστές στην εγχώρια αγορά. «Η Minray μαθαίνει τη Roche, και ολόκληρη η χώρα μαθαίνει τη Mindray» δεν είναι κενή κουβέντα. Ωστόσο, αυτό δείχνει επίσης από την πλευρά ότι η Mindray Medical, η οποία έχει αναπτυχθεί μέσα από "περιβάλλουσες πόλεις από αγροτικές περιοχές", πρέπει ακόμα να συνεχίσει να εργάζεται σκληρά εάν θέλει να κερδίσει πραγματικά ερείσματα στη διεθνή αγορά, ειδικά για να αναπτύξει περισσότερα τελικά προϊόντα.

Με δεκάδες δισεκατομμύρια μετρητά στο χέρι, όλα είναι πιθανά.

Αποποίηση ευθύνης: Το περιεχόμενο του άρθρου είναι μόνο για αναφορά, οι πληροφορίες ή οι απόψεις που εκφράζονται στο άρθρο δεν αποτελούν επενδυτικές συμβουλές και δεν αναλαμβάνουν καμία ευθύνη για τυχόν ενέργειες που έγιναν λόγω της χρήσης αυτού του άρθρου.